• 2010-11-08
• 中國時報
• 【呂紹煒】
這一次，不管你是親美、愛美或是仇美、反美，每個國家都註定要對美國老大哥朝貢，總金額約一兆美元。
美國祭出六千億美元的ＱＥ２（二次量化寬鬆），等於狂印美鈔，美元勢必要貶值，全球訐譙不斷。撇開可能引起的全球金融混亂、貨幣大戰等不談，各國都可能因此損失慘重。因為全球外匯存底中美元資產佔多數。
這個機制是如此反應：你拚死拚活生產出東西，賣出後賺了一千萬元，很高興的放在家中；突然間，發現這一千萬元「變小」了；你擁有的面值不變，但損失了購買力。在同一個經濟體內，是透過通膨達到此目的；如物價上漲五十％，你的一千萬只能買到原來五百萬元的價值，你被Ａ了五百萬元。債務人（欠人家錢者）愛死了通膨，因為它實質上減輕了其債務。一些債務沉重的政府，最愛啟動通膨機制了。
在國與國間，就是由貨幣貶值達到此目標；你賺了一千萬美元，視若珍寶、捨不得拿去花，而且，很倒楣的是：你對老美有信心，以美元（或美元資產）繼續持有這筆錢。但美元貶值五十％，結果手上的一千萬只值過去五百萬的購買力，你被老美Ａ了五百萬美元。老美現在玩的就是這招。
全球的外匯存底約八．八兆美元，根據世界黃金協會的估計，其中約十％是以黃金持有；其餘以貨幣型式持有者，大概的配置是：美元占六五％、歐元占二六％、英磅占五％、日圓占三％，剩下的是其它貨幣。這樣估算，全球以美元型式持有的外匯存底有五．一兆美元。如果依美國「債券天王」葛洛斯估計，ＱＥ２要讓美元貶值二成，那麼，全球外匯存底就要損失一兆美元的購買力。
各國被迫對老美「進貢」最多者，當然是外匯存底最多的大陸。大陸外匯存底已達二．六四兆美元，其中持有的黃金只占一．五％，其餘貨幣中，美元大致占了六五％。如果美元真貶值二成，大陸外匯存底等於損失三三八○億美元。夠痛吧？
台灣最新的外匯存底數字是三八三八億美元，黃金儲備占四．八％，美元貶兩成，損失大概是四七五億美元，用三十元的匯率算，大概是一兆四千多億台幣，只比咱們一年的中央政府總預算少一點，也是夠心疼的。比較聰明的是德、法等國，外匯存底中超過六成是黃金，受美元貶值導致的損失少，因黃金上漲獲利的增值多。
不過，美元貶值的損失，在數字上不易看出，因為外匯存底數量是換算成美元計算，美元貶值損失的購買力不會反應在總體數字上，反而可能因其它貨幣兌美元升值而「長大」哩。
其實，單是今年以來，美元平均對各貨幣的貶值幅度就達一成上下，不過，這是因美國經濟仍疲弱，新興市場則快速復甦；美國寬鬆貨幣政策產生的資金流向這些市場所致，各國其實也摸摸鼻子─認了。但在各國逐漸收回量化寬鬆、甚至升息因應資產泡沫與通膨時，美國卻來個超級寬鬆、資金大放送，擺明了以鄰為壑，要全球分擔老美的經濟苦難，各國當然訐譙不斷。
中國、巴西已揚言要到Ｇ二○會議中談此事，連老美忠實盟友德、法都罵聲不斷，所以，好戲還在後頭。只是，老美來這招，又讓全球經濟被置於更高的風險與不確定中。
• 中國時報
• 【呂紹煒】
這一次，不管你是親美、愛美或是仇美、反美，每個國家都註定要對美國老大哥朝貢，總金額約一兆美元。
美國祭出六千億美元的ＱＥ２（二次量化寬鬆），等於狂印美鈔，美元勢必要貶值，全球訐譙不斷。撇開可能引起的全球金融混亂、貨幣大戰等不談，各國都可能因此損失慘重。因為全球外匯存底中美元資產佔多數。
這個機制是如此反應：你拚死拚活生產出東西，賣出後賺了一千萬元，很高興的放在家中；突然間，發現這一千萬元「變小」了；你擁有的面值不變，但損失了購買力。在同一個經濟體內，是透過通膨達到此目的；如物價上漲五十％，你的一千萬只能買到原來五百萬元的價值，你被Ａ了五百萬元。債務人（欠人家錢者）愛死了通膨，因為它實質上減輕了其債務。一些債務沉重的政府，最愛啟動通膨機制了。
在國與國間，就是由貨幣貶值達到此目標；你賺了一千萬美元，視若珍寶、捨不得拿去花，而且，很倒楣的是：你對老美有信心，以美元（或美元資產）繼續持有這筆錢。但美元貶值五十％，結果手上的一千萬只值過去五百萬的購買力，你被老美Ａ了五百萬美元。老美現在玩的就是這招。
全球的外匯存底約八．八兆美元，根據世界黃金協會的估計，其中約十％是以黃金持有；其餘以貨幣型式持有者，大概的配置是：美元占六五％、歐元占二六％、英磅占五％、日圓占三％，剩下的是其它貨幣。這樣估算，全球以美元型式持有的外匯存底有五．一兆美元。如果依美國「債券天王」葛洛斯估計，ＱＥ２要讓美元貶值二成，那麼，全球外匯存底就要損失一兆美元的購買力。
各國被迫對老美「進貢」最多者，當然是外匯存底最多的大陸。大陸外匯存底已達二．六四兆美元，其中持有的黃金只占一．五％，其餘貨幣中，美元大致占了六五％。如果美元真貶值二成，大陸外匯存底等於損失三三八○億美元。夠痛吧？
台灣最新的外匯存底數字是三八三八億美元，黃金儲備占四．八％，美元貶兩成，損失大概是四七五億美元，用三十元的匯率算，大概是一兆四千多億台幣，只比咱們一年的中央政府總預算少一點，也是夠心疼的。比較聰明的是德、法等國，外匯存底中超過六成是黃金，受美元貶值導致的損失少，因黃金上漲獲利的增值多。
不過，美元貶值的損失，在數字上不易看出，因為外匯存底數量是換算成美元計算，美元貶值損失的購買力不會反應在總體數字上，反而可能因其它貨幣兌美元升值而「長大」哩。
其實，單是今年以來，美元平均對各貨幣的貶值幅度就達一成上下，不過，這是因美國經濟仍疲弱，新興市場則快速復甦；美國寬鬆貨幣政策產生的資金流向這些市場所致，各國其實也摸摸鼻子─認了。但在各國逐漸收回量化寬鬆、甚至升息因應資產泡沫與通膨時，美國卻來個超級寬鬆、資金大放送，擺明了以鄰為壑，要全球分擔老美的經濟苦難，各國當然訐譙不斷。
中國、巴西已揚言要到Ｇ二○會議中談此事，連老美忠實盟友德、法都罵聲不斷，所以，好戲還在後頭。只是，老美來這招，又讓全球經濟被置於更高的風險與不確定中。
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